特饮、茶饮料提速贡献增量。分产物来看，26H1特饮、补水啦、茶饮料、其他饮料收入别离为89。4、16。7、10。6、7。6亿元，别离同比+7%、+12%、+209%、+42%，此中特饮26Q1、26Q2收入别离同比+13。1%、+1。4%，补水啦26Q1、26Q2收入别离同比+13。2%、+11。2%，此外茶饮料依托果之茶+上茶/焙好茶高增200%+、低糖茶系列持续放量/无糖茶加快下沉。分区域来看，26H1华南、华中、华东、华西、华北和区收入别离同比+3%、+20%、+17%、+20%、+25%，此中华南、华中、华西季度间收入增速相对平衡，华东、华北一季度收入高增后、二季度渠道调整致收入增速有所回落。

　　盈利预测取投资评级：当前通知布告规划26-28年分红率不低于80%，同时拟回购不跨越已刊行H股总数的10%，分红规划+H股回购无望进一步强化平安边际。中持久看好东鹏平台化潜力，多元化、海外拓展加快迈向饮料巨头。当前正在特饮大单品稳增、补水啦第二曲线兴起的同时，外加依托果之茶计谋入局茶饮料赛道，亦规划正在东南亚出海第一坐。考虑到消费β仍处于弱苏醒阶段、我们更新2026-2028年归母净利润预测为51。92、59。56、68。11亿元（前值为56。11、67。25、79。20亿元），对该当前PE别离为19、17、维持“买入”评级。

　　短期动销维持较好表示，中持久看好平台化潜力。跟着终端网点数量逐渐下沉到位，2026年以来特饮、补水啦维持稳健增加，茶饮料等新品提速贡献增量，同时基于后发劣势和对饮料市场的深刻洞察，“1+6”多品类均落子景气赛道，中持久看好公司平台化运营能力。